تيثر: العملات الورقية على سلسلة بلوكتشين البيتكوين

Abstract

Tether (المعروف سابقاً باسم Realcoin) هو رمز مشفر مبني على بلوكتشين Bitcoin من خلال بروتوكول Omni Layer. كل وحدة tether مدعومة بنسبة 1:1 بوحدات العملة الورقية (مثل الدولار الأمريكي أو اليورو أو الين) المحتفظ بها كاحتياطي من قبل Tether Limited. يوفر هذا الدعم استقرار الأسعار مع الحفاظ على مزايا العملة المشفرة: التسوية السريعة والأمان التشفيري وقابلية التحويل عبر الحدود.

تجمع منصة Tether بين ثبات البلوكتشين وشفافيتها مع استقرار العملات الورقية التقليدية. يمكن للمستخدمين التحقق من عرض الرموز على بلوكتشين Bitcoin بينما تؤكد عمليات التدقيق المستقلة أن Tether Limited تحتفظ باحتياطيات كافية. تُنشئ هذه البنية أصلاً رقمياً يعمل كوسيلة تبادل مستقرة ومخزن للقيمة ضمن منظومة العملات المشفرة.

من خلال سد الفجوة بين العملات الورقية والعملات المشفرة، يُمكّن Tether مجموعة واسعة من حالات الاستخدام بما في ذلك التداول في البورصات ومدفوعات التجار والتحويلات المالية والتحوط ضد تقلبات العملات المشفرة. يوفر النظام فوائد تقنية البلوكتشين دون تعريض المستخدمين لتقلبات الأسعار المرتبطة عادةً بالأصول الرقمية.

Introduction

أظهرت منظومة العملات المشفرة ابتكاراً ملحوظاً في إنشاء أصول رقمية لامركزية ومقاومة للرقابة. ومع ذلك، فإن التقلبات السعرية المتأصلة في العملات المشفرة مثل Bitcoin تُشكّل عوائق كبيرة أمام التبني الواسع. يتردد التجار في قبول المدفوعات بأصول قد تفقد 10% من قيمتها بين عشية وضحاها، بينما يكافح المستخدمون للحفاظ على القوة الشرائية في الأسواق المتقلبة. تُولّد مشكلة التقلب هذه احتكاكاً في كل نقطة تتفاعل فيها العملات المشفرة مع الاقتصاد التقليدي.

يعالج Tether هذا التحدي الجوهري من خلال إنشاء رمز قائم على البلوكتشين يحافظ على قيمة مستقرة نسبة إلى العملات الورقية. صُمّم في الأصل باسم Realcoin في عام 2014 ثم أُعيدت تسميته لاحقاً إلى Tether، ويستفيد المشروع من بروتوكول Omni Layer (المعروف سابقاً باسم Mastercoin) لإصدار الرموز على بلوكتشين Bitcoin. يمثل كل رمز tether وحدة واحدة من العملة الورقية المحتفظ بها كاحتياطي، مما يُنشئ أصلاً رقمياً بثبات العملة الورقية والمزايا التقنية للعملة المشفرة.

يوفر هذا النهج للمستخدمين عملة رقمية مستقرة يمكن الاحتفاظ بها في محافظ العملات المشفرة، ونقلها عالمياً في غضون دقائق، وتداولها في بورصات العملات المشفرة. يعمل Tether كجسر بين النظام المالي التقليدي ومنظومة العملات المشفرة، مما يُمكّن من نقل القيمة بسلاسة بين الأسواق الورقية وأسواق العملات المشفرة دون مطالبة المستخدمين بمغادرة البلوكتشين بالكامل. يحافظ النظام على الشفافية من خلال سجلات البلوكتشين العامة وعمليات التدقيق المنتظمة لحيازات الاحتياطي.

Technology Stack

بُني نظام Tether على بنية ثلاثية الطبقات تجمع بين تقنية البلوكتشين الراسخة والخدمات المصرفية الاحتياطية التقليدية. الطبقة الأساسية هي بلوكتشين Bitcoin، التي توفر دفتر حسابات موزع عالمياً وغير قابل للتغيير ومؤمّن بتعدين إثبات العمل (proof-of-work). تضمن هذه الطبقة الأساسية أن جميع معاملات tether تستفيد من نموذج أمان Bitcoin الراسخ وتأثيرات شبكته، مع إمكانية التحقق العام من قبل أي شخص يُشغّل عقدة Bitcoin.

الطبقة الثانية هي بروتوكول Omni Layer، وهو منصة تُمكّن من إنشاء ونقل الرموز المخصصة فوق بلوكتشين Bitcoin. تُضمّن معاملات Omni Layer داخل معاملات Bitcoin القياسية باستخدام كود التشغيل OP_RETURN، مما يسمح بإنشاء رموز tether ونقلها وتدميرها مع الحفاظ على التوافق مع شبكة Bitcoin. يوفر البروتوكول الوظائف الأساسية لإصدار وإدارة الرموز دون الحاجة إلى تعديلات على قواعد الإجماع الأساسية لـ Bitcoin.

تتكون الطبقة الثالثة من Tether Limited، الكيان التجاري المسؤول عن إدارة احتياطيات العملة الورقية وتشغيل عمليات الإدخال والإخراج. عندما يُودع المستخدمون عملة ورقية، تُنشئ Tether Limited عدداً مكافئاً من الرموز على Omni Layer. وعلى العكس، عندما يسترد المستخدمون رموز tether مقابل عملة ورقية، تُدمّر الرموز المقابلة، مما يحافظ على نسبة الدعم 1:1. تفصل هذه البنية طبقة البلوكتشين الشفافة وغير المعتمدة على الثقة عن طبقة إدارة الاحتياطي الوصائية، مع كون كلا المكونين ضروريين لتشغيل النظام.

Process of Tethering

تتبع عملية الربط (tethering) دورة حياة من خمس خطوات تحكم كيفية دخول الرموز إلى التداول وخروجها منه. أولاً، يُودع المستخدم عملة ورقية (مثل USD) في الحساب المصرفي لـ Tether Limited من خلال التحويل البنكي التقليدي أو طرق الدفع المعتمدة الأخرى. عند استلام الإيداع والتحقق منه، تُنشئ Tether Limited عدداً مكافئاً من رموز tether على بلوكتشين Omni Layer وتنقلها إلى عنوان Bitcoin الخاص بالمستخدم. يكون حدث الإنشاء هذا مرئياً علنياً على بلوكتشين Bitcoin، مما يسمح لأي شخص بالتحقق من زيادة عرض الرموز.

بمجرد دخولها في التداول، يمكن نقل رموز tether بحرية بين عناوين Bitcoin باستخدام بروتوكول Omni Layer. تحدث هذه التحويلات من خلال معاملات Bitcoin القياسية مع بيانات Omni Layer المضمّنة، وتُسوّى بنفس ضمانات الأمان التي يوفرها Bitcoin نفسه. يمكن للمستخدمين الاحتفاظ بالرموز في أي محفظة متوافقة مع Omni Layer، أو تداولها في بورصات العملات المشفرة، أو استخدامها للمدفوعات. تظل الرموز مدعومة بالكامل باحتياطيات Tether Limited من العملة الورقية طوال مرحلة التداول هذه.

عندما يرغب المستخدمون في تحويل رموز tether مرة أخرى إلى عملة ورقية، يبدأون طلب استرداد من خلال Tether Limited. يُرسل المستخدم الرموز إلى العنوان المُخصص لـ Tether Limited، وعند التأكيد، تُحوّل Tether Limited المبلغ المكافئ بالعملة الورقية إلى الحساب المصرفي للمستخدم. تُدمّر الرموز المُستردة بعد ذلك بشكل دائم على Omni Layer، مما يُقلّل إجمالي عرض الرموز بالمبلغ المقابل. طوال هذه العملية، تُطبّق Tether Limited الامتثال لمتطلبات اعرف عميلك (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML) في مرحلتي الإيداع والاسترداد، مما يضمن الالتزام التنظيمي مع الحفاظ على شفافية البلوكتشين لمرحلة التحويل الوسيطة.

Proof of Reserves

تُشكّل آلية إثبات الاحتياطيات (proof of reserves) حجر الزاوية في نموذج ثقة Tether، حيث توفر الشفافية حول الادعاء الجوهري بأن كل رمز مدعوم بعملة ورقية. تحافظ Tether Limited على ثلاثة شروط قابلة للتحقق في جميع الأوقات: إجمالي عدد الـ tethers المتداولة يساوي إجمالي العملة الورقية المحتفظ بها كاحتياطي، وعرض الرموز قابل للتدقيق علنياً من خلال بلوكتشين Bitcoin، ويتم التحقق من أرصدة الاحتياطي من خلال عمليات تدقيق مهنية منتظمة تُنشر على صفحة الشفافية الخاصة بـ Tether. يسمح نهج التحقق متعدد الطبقات هذا للمستخدمين بتأكيد ملاءة النظام بشكل مستقل.

توفر البلوكتشين العامة شفافية فورية لنصف المعادلة: يمكن لأي شخص الاستعلام عن Omni Layer لتحديد العدد الدقيق للـ tethers المتداولة في أي لحظة. هذه البيانات غير قابلة للتغيير ولا يمكن التلاعب بها من قبل Tether Limited أو أي طرف آخر. النصف الآخر -- التحقق من احتياطيات العملة الورقية -- يعتمد على التدقيق المالي التقليدي الذي تُجريه شركات محاسبة مستقلة. يفحص هؤلاء المدققون كشوف الحسابات المصرفية، ويُجرون تأكيدات الأرصدة، ويُصدرون تقارير تصديق تؤكد أن Tether Limited تحتفظ بعملة ورقية كافية لدعم جميع الرموز المتداولة.

لتمكين التحقق الفردي دون المساس بخصوصية المستخدم، يقترح النظام استخدام إثباتات شجرة Merkle المشابهة لتلك المُستخدمة في بنية كتل Bitcoin. يمكن تضمين رصيد tether لكل مستخدم في شجرة Merkle تنشرها Tether Limited، مما يسمح للمستخدمين بالتحقق تشفيرياً من أن رصيدهم مُضمّن في العرض الإجمالي دون الكشف عن معلومات حول المستخدمين الآخرين. بالاقتران مع تقارير الاحتياطي المُدققة، يوفر هذا النهج تحققاً تشفيرياً ومالياً على حد سواء لادعاء الدعم بنسبة 1:1، مما يُنشئ مسارات تحقق مستقلة متعددة للمستخدمين الراغبين في التحقق من سلامة النظام.

Use Cases

تمثل بورصات العملات المشفرة حالة الاستخدام الرئيسية لـ Tether، حيث يعمل كزوج تداول مستقر مقابل الأصول المتقلبة. بدلاً من مطالبة المستخدمين بالانسحاب إلى حسابات مصرفية تقليدية أثناء انكماش السوق، يمكن للبورصات تقديم أزواج تداول USDT (مثل BTC/USDT) التي تسمح للمتداولين بالانتقال إلى أصل مستقر دون مغادرة منظومة العملات المشفرة. تُقلّل هذه الوظيفة بشكل كبير أوقات السحب والإيداع من أيام إلى دقائق مع إلغاء الرسوم المصرفية المرتبطة بتحركات العملة الورقية. كما تُبسّط القيمة المستقرة المحاسبة والتقارير الضريبية للمتداولين النشطين الذين سيحتاجون بخلاف ذلك إلى تتبع تحويلات عملات ورقية متعددة.

تستفيد مدفوعات التجار والتحويلات المالية بشكل كبير من استقرار وسرعة Tether. يمكن للتجار قبول مدفوعات العملات المشفرة دون التعرض لتقلبات الأسعار عن طريق تحويل المدفوعات المستلمة فوراً إلى tether. يمكن لمستخدمي التحويلات الدولية إرسال القيمة عبر الحدود في دقائق بدلاً من أيام، برسوم أقل من التحويلات البنكية التقليدية أو خدمات تحويل الأموال. يمكن للمستلمين إما استرداد الـ tethers مقابل العملة الورقية المحلية أو الاحتفاظ بها كمدخرات رقمية مستقرة، مما يوفر مرونة غير متاحة في أنظمة التحويلات التقليدية.

يعمل Tether أيضاً كأداة تحوط ومخزن للقيمة ضمن منظومة العملات المشفرة. عندما يتوقع متداولو العملات المشفرة انكماشات السوق، يمكنهم تحويل حيازاتهم إلى tether للحفاظ على رأس المال دون الخروج إلى النظام المصرفي التقليدي. يمكن لحاملي العملات المشفرة على المدى الطويل الاحتفاظ بجزء من محفظتهم في tether لتقليل التعرض الإجمالي للتقلبات. أصبحت حالة الاستخدام هذه مهمة بشكل خاص للمستخدمين في المناطق ذات ضوابط رأس المال أو العملات المحلية غير المستقرة، حيث يوفر tether الوصول إلى الاستقرار المُقوّم بالدولار دون الحاجة إلى حساب مصرفي أمريكي تقليدي.

Advantages

يقدم نهج Tether القائم على البلوكتشين مزايا كبيرة مقارنة بالطرق البديلة للحفاظ على قيمة عملة مشفرة مستقرة. مقارنة بالاحتفاظ بالعملة الورقية في البورصات المركزية، يوفر Tether الشفافية من خلال التحقق العام على البلوكتشين وقابلية النقل عبر منصات متعددة. بينما تكون ودائع البورصات عبارة عن إدخالات قواعد بيانات غير شفافة تتحكم فيها كيان واحد، فإن رموز tether هي أصول مؤمّنة تشفيرياً يمكن للمستخدمين سحبها إلى محافظ شخصية ونقلها بين البورصات أو الأطراف المقابلة. كما يضمن تطبيق Omni Layer التوافق مع البنية التحتية الحالية لـ Bitcoin، بما في ذلك المحافظ ومستكشفات الكتل وأدوات الأمان.

يُميّز نموذج إثبات الاحتياطيات Tether عن العملات المستقرة الخوارزمية وأنظمة مراكز الدين المضمونة. تحاول الأساليب الخوارزمية الحفاظ على الاستقرار من خلال تعديلات العرض والحوافز الاقتصادية، مما يُدخل نظرية ألعاب معقدة ودوامات موت محتملة أثناء ضغوط السوق. تتطلب الأنظمة ذات الضمانات المفرطة عدم كفاءة رأسمالية كبيرة وتُعرّض المستخدمين لمخاطر التصفية. يُزيل الدعم المباشر بالعملة الورقية من Tether هذه التعقيدات: كل رمز يمثل ببساطة مطالبة بعملة حقيقية محتفظ بها في حساب مصرفي، مع تحقق مباشر من خلال التدقيق التقليدي.

تمثل القابلية للاستبدال (fungibility) ميزة حاسمة أخرى: جميع رموز tether متطابقة وقابلة للتبادل، بدون مخاوف تاريخ التتبع أو التلوث التي تؤثر على بعض أنظمة العملات المشفرة. يضمن الدعم بنسبة 1:1 أن لكل رمز قيمة استرداد متساوية، مما يمنع تجزئة السوق أو التداول بالخصم. يوفر التكامل مع بلوكتشين Bitcoin فوائد أمنية من شبكة تعدين Bitcoin الضخمة مع تجنب الحاجة إلى إطلاق بلوكتشين أو آلية إجماع مستقلة. تستفيد هذه البنية من تأثيرات شبكة Bitcoin الراسخة مع توسيع وظائفها لخدمة حالة استخدام العملات المستقرة.

Challenges and Risks

يواجه نظام Tether عدة تحديات ومخاطر متأصلة يجب على المستخدمين فهمها. يمثل خطر الحفظ (custodial risk) القلق الأكثر جوهرية: تحتفظ Tether Limited بالسيطرة على احتياطيات العملة الورقية، مما يخلق نقطة فشل واحدة. إذا أصبحت الشركة معسرة، أو تعرضت لمصادرة حسابات مصرفية، أو تصرفت بطريقة احتيالية، فقد يكون حاملو الرموز غير قادرين على استرداد حيازاتهم مقابل عملة ورقية. بينما تُخفف عمليات تدقيق إثبات الاحتياطيات من هذا الخطر، إلا أنها لا تستطيع إزالة متطلب الثقة الأساسي بأن Tether Limited ستحترم طلبات الاسترداد وتحافظ على احتياطيات كافية. يتناقض نموذج الحفظ المركزي هذا مع تصميم Bitcoin غير المعتمد على الثقة ويُدخل مخاطر الطرف المقابل الغائبة في العملات المشفرة البحتة.

تطرح عدم اليقين التنظيمي تحديات مستمرة مع تطوير الولايات القضائية العالمية لأُطر تنظيم العملات المشفرة والعملات المستقرة. يجب على Tether Limited التنقل في لوائح مالية معقدة عبر بلدان متعددة، بما في ذلك قوانين نقل الأموال ولوائح الأوراق المالية والمتطلبات المصرفية. قد تفرض التغييرات في المعاملة التنظيمية تعديلات تشغيلية، أو تفرض تكاليف امتثال إضافية، أو حتى تحظر الخدمة في بعض الولايات القضائية. تظل العلاقات المصرفية للشركة عرضة للضغط التنظيمي أو تغييرات السياسة في المؤسسات المالية الشريكة، مما قد يُعطّل عمليات الإيداع والاسترداد الضرورية لتشغيل النظام.

تُقيّد القيود التقنية لبلوكتشين Bitcoin أيضاً قابلية توسع Tether وفعاليتها من حيث التكلفة. تعني حدود معالجة معاملات Bitcoin وسوق الرسوم المتغير أنه خلال فترات ازدحام الشبكة، قد تصبح تحويلات tether بطيئة أو مكلفة. تُضيف Omni Layer عبء بيانات إضافي إلى معاملات Bitcoin القياسية، مما يزيد التكاليف بشكل أكبر. مع نمو التبني، قد تستلزم قيود البلوكتشين هذه حلول الطبقة الثانية (layer-2) أو تطبيقات بلوكتشين بديلة. بالإضافة إلى ذلك، يجب موازنة متطلبات الشفافية للنظام مع مخاوف خصوصية المستخدم، مما يتطلب تطويراً مستمراً لأنظمة إثبات تشفيرية تتحقق من الاحتياطيات دون كشف أرصدة المستخدمين الفردية أو أنماط المعاملات.

Conclusion

يسد Tether بنجاح الفجوة بين العملات الورقية التقليدية ومنظومة العملات المشفرة من خلال الجمع بين شفافية البلوكتشين واستقرار الخدمات المصرفية الاحتياطية. تُنشئ البنية ثلاثية الطبقات -- بلوكتشين Bitcoin وبروتوكول Omni Layer وإدارة احتياطيات Tether Limited -- نظاماً حيث يمكن للمستخدمين التحقق من عرض الرموز من خلال بيانات البلوكتشين العامة بينما تؤكد عمليات التدقيق المستقلة الدعم الكافي بالعملة الورقية. يُمكّن هذا التصميم من إنشاء عملة رقمية مستقرة تحافظ على المزايا الرئيسية للعملة المشفرة: التسوية السريعة وقابلية التحويل العالمية والأمان التشفيري.

تمثل آلية إثبات الاحتياطيات للنظام تقدماً كبيراً في شفافية العملات المشفرة، مما يسمح للمستخدمين بالتحقق بشكل مستقل من ادعاءات الملاءة التي تدعم عرض قيمة tether. بينما يتطلب النهج الثقة في Tether Limited كأمين، توفر عمليات التدقيق المنتظمة والتحقق العام عبر البلوكتشين آليات مساءلة غائبة في الأنظمة المالية التقليدية. أظهر الرمز المستقر الناتج فائدة عبر حالات استخدام متعددة، من التداول في البورصات إلى مدفوعات التجار إلى التحويلات المالية الدولية.

بالنظر إلى المستقبل، يوفر Tether أساساً لتبني أوسع للبلوكتشين في التطبيقات المالية السائدة. من خلال حل مشكلة التقلب التي قيّدت فائدة العملة المشفرة كوسيلة تبادل، تُمكّن العملات المستقرة مثل Tether من تطبيقات وخدمات جديدة تتطلب استقرار الأسعار. مع نضوج التقنية وتطور الأُطر التنظيمية، قد تصبح العملات المستقرة القائمة على البلوكتشين بنية تحتية معيارية للتجارة الرقمية والمدفوعات عبر الحدود ومبادرات الشمول المالي في جميع أنحاء العالم.

References

1. Nakamoto, S. (2008). "Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System." متاح على: https://bitcoin.org/bitcoin.pdf

2. Omni Layer Protocol Documentation. "Omni Protocol Specification." متاح على: https://github.com/OmniLayer/spec

3. Willett, J.R. (2012). "The Second Bitcoin Whitepaper: MasterCoin (Omni Layer)." متاح على: https://github.com/OmniLayer/spec/blob/master/whitepaper.pdf

4. Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN). "Application of FinCEN's Regulations to Persons Administering, Exchanging, or Using Virtual Currencies." FIN-2013-G001, 18 مارس 2013.

5. International Auditing and Assurance Standards Board (IAASB). "International Standard on Assurance Engagements (ISAE) 3000: Assurance Engagements Other than Audits or Reviews of Historical Financial Information."

6. Bank for International Settlements (BIS). "Digital currencies." Committee on Payments and Market Infrastructures, نوفمبر 2015.

7. European Central Bank. "Virtual currency schemes -- a further analysis." فبراير 2015.

8. Tether Limited. "Tether: Fiat currencies on the Bitcoin blockchain." متاح على: https://tether.to/en/whitepaper

9. Antonopoulos, A.M. (2014). "Mastering Bitcoin: Unlocking Digital Cryptocurrencies." O'Reilly Media.

10. Financial Action Task Force (FATF). "Virtual Currencies: Key Definitions and Potential AML/CFT Risks." يونيو 2014.